美元的全球霸主地位正被一点点侵蚀最新股票配资配资网，美国财政部公布的最新国际资本流动报告（TIC）数据显示，截至2025年11月末，中国持有的美国国债规模降至6826亿美元，较10月再度减少61亿美元。这一数字不仅刷新了2008年全球金融危机以来的新低，也意味着中国对美债的减持已进入持续深化阶段。巅峰时期，中国持仓曾高达1.3万亿美元，如今已对半削减，这背后并非简单的抛售，而是一场有节奏的结构性资产调整。
从时间线来看，中国减持美债是长期规划的一部分。自2022年4月起，中国美债持仓持续低于1万亿美元，此后呈稳步下行趋势。2022年至2024年分别减持1732亿、508亿、573亿美元，进入2025年，减持速度明显加快，前7个月累计减持458亿美元，其中7月单月就减持257亿，持仓一度降至7307亿美元。值得注意的是，2025年美债持仓呈“多减少增”特征，除了年初小幅增持外，其余月份基本延续了净减持格局。
作为美国国债的第三大海外持有国，中国的每一次减持都牵动市场神经。目前，日本以1.2万亿美元的持仓规模稳居第一，英国以8885亿美元位居第二。这种差距在扩大，而美债市场本身也面临多重挑战——美国联邦政府债务总额已超过38万亿美元，比GDP高出约20%，财政赤字压力日益沉重。美国国会预算办公室预计，未来30年净利息支出将从GDP的3.2%升至5.4%，意味着偿债成本将长期居高不下。结合近几年高通胀与加息周期，美债的实际收益率已转为负值，持有美债的风险显著上升。
这种背景下，中国采取了更隐蔽、更灵活的减持策略。与传统直接在公开市场出售美债不同，中国的新方式绕开了交易所和公开拍卖。一方面，以低息美元贷款形式借给印尼、阿根廷等债务压力巨大的国家，后者获得美元后优先用于偿还自身所持的美债，从而间接实现中国减持。另一方面，这些国家与中国强化贸易合作，采用人民币结算，用贸易赚取的人民币偿还美元贷款。这种模式不仅帮助对方缓解债务，也推动人民币国际化，美国无法通过市场调控或外交施压干预此过程。
减持美债的同时，中国在积极增持黄金等非美元资产以优化储备结构。黄金作为硬资产，不存在信用风险，能够在债务违约或信用评级下调时充当稳固的价值锚。中国央行数据显示，截至2026年1月末，黄金储备达到7419万盎司，已连续15个月增持，2025年全年增持约26吨，黄金在外汇储备中的占比已超过9%。这种“减美债、增黄金”的操作，强化了外汇储备的安全性与灵活性。
全球“去美元化”趋势也为中国提供了外部条件。更多国家在贸易中采用本币结算，美元的主导地位受到冲击，美债吸引力下降。中国的行动是顺应这一趋势的理性选择，旨在降低美元资产依赖，提升金融体系自主性与稳定性。值得注意的是，中国的减持并未对全球美债市场造成剧烈冲击。截至2025年11月，海外投资者持有美债总规模达到9.36万亿美元，创历史新高，部分国家当月甚至增持。这说明中国减持是长期战略调整的一环，而非市场情绪驱动的短期操作。
摩根大通等国际金融机构预测，2026年美元将继续走弱，美联储可能降息，利差收窄将进一步削弱美元国际地位，美债吸引力或持续下降。中国未来大概率会继续降低美债持仓比例，提升黄金和非美元资产配置。而对于美国而言，如何控制债务规模、稳定市场信心已是迫在眉睫的问题。若无法有效应对债务压力，未来或有更多国家加入减持美债的阵营。
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